A股纳入MSCI或冲击人民币汇率 导致波动加剧

2019-10-29 14:10:51 中国汽车网

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“短期看A股纳入MSCI不会立即带来大量资金流入;但从长期来看,MSCI会促使跨境资金加速运转,带来更为剧烈的人民币双向汇率波动,以及在岸和离岸人民币汇率更为明显的变化。”

A股能否如愿纳入MSCI新兴市场指数将于北京时间6月10日凌晨5点揭晓答案。2014年,由于部分海外投资者对于A股的开放程度存在顾虑而导致A股纳入MSCI的进程被迫搁置,经过1年的努力,A股今年纳入该指数的概率明显提高,如若实现,不仅对于A股具有重要意义,长期来看对于人民币汇率也会带来明显影响。

6月9日,汇丰银行(HSBC)亚洲外汇研究主管保罗·梅克尔(Paul Mackel)在报告中表示,短期看A股纳入MSCI不会立即带来大量资金流入;但从长期来看,MSCI会促使跨境资金加速运转,带来更为剧烈的人民币双向汇率波动,以及在岸和离岸人民币汇率更为明显的变化。

短期影响可控 长期波动加剧

“不管明天MSCI对于A股做出怎样的决定, 并不会立即反映在人民币汇率上。” 梅克尔说道。

如果MSCI决定接纳A股,按照汇丰银行的估算,初期以中国A股市值5%纳入MSCI新兴市场指数计,其权重将为1.5%左右,预计能带来30亿美元资金流入。此前,英国《金融时报》则预计A股纳入MSCI将带来20亿来自活跃投资者的资金。

汇丰认为,尽管30亿美元规模的资金流入是一笔不小的数目,但也不会起到决定性的影响。因为“今年以来,中国月平均贸易顺差为43亿美元,2014年月平均投资组合流入资金为8亿美元。”因此总计30亿美元的流入相比之下影响并不大。此外,从先例来看,即便今年宣布A股纳入MSCI新兴市场指数,也可能到2016年5月才会在技术上正式实现,因此对于人民币汇率的短期影响可忽略不计。

对于另一种结果——A股此次未被纳入MSCI,汇丰认为短期内也不会对人民币产生任何负面影响。“A股纳入MSCI只是时间问题鄂州哪里治疗儿童癫痫病好,随着中国致力于在2015年底前实现资本账户完全可兑换将使MSCI在下一次评估时,A股胜算大大提高。“

“尽管我们预期短期内影响有限,但A股纳入MSCI将会成为人民币国际化过程中具有里程碑意义的事件,同时长期来看将会显著影响人民币汇率走向。” 梅克尔说道。

汇丰团队分析称,若后期A股被完全纳入MSCI新兴市场指数,预计其在该指数中的权重将上升至23%。同时,随着中国在全球股市中地位的不断上升,汇丰预计到2020年,外资参与A股的比重将达10%,带来高达1万亿美元的资金流入。“这将构成重要的资金流入来源,协助对冲资本项目开放后引发的资金流出。” 梅克尔表示。

跨境资金流动加剧北京市治愈癫痫需要多少钱将导致更为剧烈的人民币双汇率向波动,汇丰预计2015年底人民币兑美元(6.2057, 0.0001, 0.00%)汇率将贬值至6.26元,但人开封哪家看癫痫民币仍将跑赢全球大多数货币。

海外投资者心存顾虑

在最后关头,海外投资者对于A股纳入MSCI还存在哪些顾虑?

汇丰中国证券策略主管孙瑜此前在接受本报记者采访时表示, 由于MSCI服务的对象主要为海外机构投资者,他们对于A股在结构性、信息对称以及技术性等方面仍存在诸多顾虑。

从市场投资者构成来看,A股以散户为主,而海外市场多以机构投资者为中间力量,散户与机构投资者的比例往往决定了股市的投机性,同时散户为主也更容易导致股市波动性加大。

在技术层面,A股虽然理论上有卖空机制,但实际上做空并不顺畅,市场价格发现很大一部分功能没有体现。

由于资本项限制以及对本地市场的偏好,中国北京那家医院看癫痫好居民对于全球资产配置的热情并不高,大量资金从房市以及理财产品出来后滞留在A股市场,容易形成羊群效应,造成市场的急涨急跌。此外,供给不足也容易造成A股市场的急剧上升。

“市场供求关系方面,由于新股发行和公司配股需要行政审批,所以在结构和力度方面都有监管者的烙印,预计IPO注册制改革后会有改善。 ”孙瑜说道。

正是由于这些结构性原因,国际投资者对于A股市场仍较为谨慎。孙瑜表示:“外资一直是低配A股的,过去5年,外资对亚洲除中国外的新兴市场净买入超过400亿美元,而近半年来,对中资股净卖出超过20亿美元。”

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